Fitch reafirma rating da JBS em ‘BBB-‘, com perspectiva estável Por Estadão Conteúdo

A Fitch Ratings reiterou os ratings de longo prazo em moeda estrangeira e local da JBS (BVMF:) SA (JBS) em ‘BBB-’, enquanto o rating em escala nacional ficou em ‘AAA(bra)’. A agência também reafirmou o rating de longo prazo e as notas seniores sem garantia da JBS USA Lux SA (JBS USA) em ‘BBB-‘, emitidas pelos co-emissores JBS Luxembourg Company SA e JBS USA Food Company. As notas seniores sem garantia da JBS USA são garantidas pela JBS SA JBS USA Finance Inc. A perspectiva do rating é classificada como estável.

Em nota, a agência destacou que os ratings refletem “o forte perfil de negócios, a amortização favorável da dívida, o fluxo de caixa livre positivo esperado e a desalavancagem gradual ao longo dos próximos dois anos após atingir um pico em 2023”, afirmou em nota. Para o sólido perfil de negócios da JBS, a Fitch destacou o tamanho da empresa, variedade de proteínas e diversificação geográfica, sendo uma das empresas mais diversificadas geograficamente no setor de proteínas avaliadas pela agência, com presença significativa na América do Norte, América do Norte Sul, Austrália e Europa.

Relativamente à exposição da empresa fora dos EUA, a Fitch afirmou que a diversificação geográfica das vendas e da produção “ajuda a mitigar o impacto das flutuações cíclicas do mercado pecuário, restrições à importação, questões de saúde, questões sociais e riscos ambientais, incluindo aqueles decorrentes das complexidades da monitorização da cadeia de abastecimento”. ” Em 2023, as exportações representaram aproximadamente 25% das vendas líquidas globais da JBS, sendo que a China recebeu 25% dessas remessas. A JBS Brasil contribuiu com cerca de 13% do EBITDA do grupo em 2023.

Nos Estados Unidos, a Fitch avalia o vínculo entre a JBS USA e sua controladora como forte, “com elevados incentivos legais, operacionais e estratégicos alinhados aos Critérios de Rating de Vínculo da Fitch entre Controladora e Subsidiária”. “A JBS USA é indiretamente controlada integralmente pela JBS SA e gera a maior parte das receitas consolidadas da JBS SA. Os títulos da JBS USA são garantidos pela controladora, que exerce controle sobre os negócios e estratégias financeiras da JBS USA”, afirmou a agência. .

Além disso, a Fitch apontou como um dos fatores para o rating atual uma possível redução da alavancagem líquida, projetada para cair abaixo de 3x até 2024 e diminuir ainda mais em 2025, com aumento do EBITDA que deve ocorrer devido a um fluxo de caixa livre positivo fluxo e forte atuação em “diversas divisões”, segundo a agência. “Especificamente, a Seara e os segmentos de aves e suínos dos EUA provavelmente verão melhorias devido aos preços mais baixos dos grãos e a uma equação oferta/demanda mais equilibrada”, disse a Fitch, observando que a lucratividade da divisão dos EUA pode seguir afetada pela desaceleração cíclica.

A agência destacou ainda que vê o perfil de negócios da JBS alinhado ao do Tyson Alimentos (NYSE:), que, “embora menos diversificada internacionalmente, oferece uma gama mais ampla de alimentos preparados e não enfrenta os mesmos desafios ambientais que a JBS enfrenta no Brasil, especialmente em relação ao desmatamento”.

Por fim, a Fitch citou como fatores que poderiam elevar o rating uma dívida líquida/EBITDA abaixo de 1,5x em bases sustentadas e uma melhoria na governança. Entre os fatores que poderiam levar a um “downgrade”, a agência destacou uma possível alavancagem líquida acima de 2,5x de forma sustentada, juntamente com fluxo de caixa livre negativo e fraca liquidez.