IA se sobrepõe a riscos por juros e induz rodada de revisões positiva Por Estadão Conteúdo

A persistência da inflação no início do ano atenuou o optimismo relativamente ao ciclo de redução das taxas de juro nos Estados Unidos e injectou volatilidade em Wall Street. Depois do susto inicial, porém, o mercado volta a ter uma visão mais construtiva das perspetivas para as bolsas de Nova Iorque, dado o entusiasmo ligado à inteligência artificial e a expectativa de que esta acabe por promover uma mudança para uma postura mais relaxada.

A situação se traduziu em uma rodada de revisões positivas do índice nos últimos dias. Segundo levantamento da FactSet, a mediana do preço-alvo da referência é de 5.893,38 pontos, ante 5.799,47 pontos no final de abril. O desempenho representaria um salto de 11% em relação ao preço de fechamento de ontem.

A avaliação geral é que a desaceleração da maior economia do planeta não deverá ser suficiente para ameaçar a narrativa da “aterragem suave” – um fenómeno que descreve o controlo de preços sem danos significativos para a actividade. Sem a temida recessão, as empresas tendem a continuar a apresentar balanços sólidos, com sólida expansão nas receitas e nas margens de lucro.

Um prenúncio do cenário esperado parece ter surgido nas últimas semanas. Os dados de emprego de Abril mostraram um arrefecimento no mercado de trabalho dos EUA, enquanto o aumento da inflação no primeiro trimestre se dissipou. Com isso, os três principais índices nova-iorquinos renovaram sucessivos recordes históricos, com o acima dos 17 mil pontos.

Houve alguma instabilidade em meio à postura ainda cautelosa das autoridades do Fed, mas o relatório de lucros da Nvidia (NASDAQ 🙂 em 22 de maio revigorou a euforia em relação à IA. “Suspeitamos que o múltiplo de lucro por ação futuro de 12 meses do S&P 500 aumentará à medida que crescer o entusiasmo pela IA”, diz Capital Economics.

Neste contexto, o Deutsche Bank elevou a meta para o S&P 500 no final deste ano para até 5.500 pontos, face aos 5.100 pontos anteriormente previstos. Para o banco, a reaceleração da inflação foi reflexo de efeitos secundários, menos associados a questões fundamentais.

Ao mesmo tempo, a instituição elevou a projeção para o lucro por ação (EPS) das empresas integrantes do índice, de US$ 2,50 para US$ 2,58, um aumento de 13% em relação a 2023. “Embora todo o crescimento possa não concretizar isso ano, vemos a confiança do mercado numa recuperação contínua aumentando até o final do ano, apoiando múltiplos de ações”, afirma.

A equipe liderada pelo estrategista Bankim Chadha reconhece que existem áreas de risco potencial para negócios de ações no radar. Em particular, cita a situação geopolítica incerta e as dúvidas sobre as eleições presidenciais nos EUA, o que poderia levar a uma procura de protecção. Mesmo assim, a possibilidade de ganho de produtividade devido ao avanço da IA ​​pode ajudar positivamente, segundo a análise.

Setorialmente, o banco atribui recomendação de sobreponderação (otimista) aos títulos do segmento financeiro, dada a aposta na retomada da concessão de crédito. A energia surge como um guidance neutro, uma vez que as perspetivas dependerão da evolução da energia e dos preços da energia.

Morgan Stanley (NYSE 🙂 e BMO também construtivos

A nova onda de confiança em Wall Street atingiu até os números mais pessimistas. A equipe do Morgan Stanley liderada pelo estrategista Michael J. Wilson, que anteriormente esperava um declínio no valor do S&P 500, vê agora o índice em 5.400 no horizonte de 12 meses. A visão reflecte principalmente a projecção de que os lucros aumentarão a um ritmo saudável em 2024 e 2025.

Ainda assim, o banco americano chama a atenção para a crescente dificuldade em antecipar o ambiente macroeconómico. A inflação nos EUA tem sido “acidentada” na comparação mensal e a atividade mostra alguns sinais de arrefecimento. Esta realidade reflecte-se na recomendação da Câmara para que os investidores procurem acções cíclicas e de crescimento de qualidade. O grupo também recomenda ações de consumo básico em vez de ações de consumo discricionário.

Entre os destaques, o Morgan Stanley elevou o sector industrial para sobreponderação, após a recente desvalorização ter proporcionado uma oportunidade de entrada atractiva. “Vemos este recente desempenho negativo como uma consolidação saudável após uma época de lucros mistos e uma rotação mais ampla para áreas mais defensivas do mercado”, explica ele.

Ainda mais confiante, a BMO Capital Markets elevou o preço-alvo do S&P 500 no final de 2024, de 5.100 para 5.600 pontos. O banco de investimento admite que subestimou a dinâmica positiva do mercado de ações, principalmente porque os preços das taxas de juro da Fed pelos investidores estão agora em linha com os dos gestores.

“Embora ainda esperemos que haja um recuo mais significativo em algum momento, é provável que ocorra num nível muito mais elevado do que prevíamos anteriormente, o que significa que a eventual recuperação também começará numa base mais elevada”, salienta.