Espera-se que o Banco do Japão (BOJ) forneça orientações sobre a redução do seu balanço de 5 biliões de dólares na sua reunião de política monetária de hoje. Esta medida marcaria uma retirada cautelosa do amplo estímulo monetário que expandiu significativamente o balanço do banco central para quase 1,3 vezes o tamanho da economia japonesa.
Anteriormente, o banco central pôs fim às taxas de juro negativas e aos controlos de rendimento das obrigações em Março e continuou a comprar mensalmente aproximadamente 6 biliões de ienes (38 mil milhões de dólares) em obrigações governamentais. Esta medida visa evitar aumentos repentinos nos rendimentos dos títulos. O presidente do BOJ, Kazuo Ueda, reconheceu que o banco precisará reduzir as compras de títulos, embora nenhum cronograma específico tenha sido divulgado.
A diretoria do BC discutiu a necessidade de redução do balanço em abril, sugerindo desaceleração nas compras mensais de títulos ou traçando uma estratégia futura. A decisão de hoje de reduzir as compras de títulos terá em conta as condições de mercado, incluindo as consequências da reunião de política monetária da Reserva Federal na quarta-feira. Com os rendimentos das obrigações japonesas estáveis e o iene fraco, o Banco do Japão poderá reduzir ligeiramente o montante de compra mensal de 6 biliões de ienes ou ajustar o intervalo do seu programa de compra de obrigações.
No entanto, devido à resistência de alguns membros do conselho de administração, o banco central poderá optar por um compromisso mais ambíguo de redução gradual das futuras compras de obrigações, potencialmente refletido na declaração de política monetária ou nos comentários pós-reunião do Governador Ueda.
O plano do banco central de aumentar gradualmente as taxas de juro de curto prazo dos actuais 0-0,1% para um intervalo neutro de 1-2% depende da redução do seu balanço. Esta redução é necessária para garantir a eficácia dos futuros aumentos das taxas na moderação do apoio monetário. Com um balanço cinco vezes maior que o do Federal Reserve em termos de proporção do PIB, analistas sugerem que o BC precisa começar a redução gradual em breve.
O banco central deve agir com cuidado para evitar picos acentuados de rendimento que aumentariam o custo de financiamento da substancial dívida pública do Japão. Ao contrário da Fed, que reduziu o seu balanço de acordo com um calendário definido, o banco central provavelmente continuará a indicar os seus valores de compras mensais de obrigações e a garantir aos mercados que qualquer redução gradual será gradual. Além disso, o BC continua empenhado em intervir caso os rendimentos aumentem excessivamente. A taxa de câmbio atual usada pelo BOJ é de 156,8400 ienes por dólar.
A Reuters contribuiu para este artigo.
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